故事发生在20世纪初的上海，这个时代充满了黑帮、权谋和爱恨情仇。主人公周润发再次出演，他的形象成为了这个电影系列的标志性角色之一。影片的剧情紧扣着江湖的发展，特别是黑帮势力的变化，以及主人公与女主角赵雅芝之间情感的纠葛。

在续集中，周润发饰演的主人公被卷入更多的江湖纷争和危险局势。他必须面对权力斗争、生死考验，以及爱情的抉择。赵雅芝饰演的女主角也成为了整个故事的关键角色，她的命运与周润发的角色紧密交织在一起。