这部剧讲述了马师曾和红剑女两个人的爱情故事。红剑女出身极为优越，是半个粤剧世家，由于家道中路被送到舅父家去学习，自小以校见红之名，在台上唱花旦之后，被当时明灵所欣赏投入戏班。在戏剧界十分有名气，改名为红剑女。马曾与红箭女两人亦师亦友坠入了热恋之中。马曾与自己的前妻办理了离婚手续，打算迎娶红剑女，自此也引来了许多的非议，当时是抗日战争频发之时，马曾戏班不断上演着抗日救国的戏剧，一次激励众多民众，红箭女在战火之中产下了一女，取名为小红经历了波折，马曾与红剑女两个人到了香港，在此之后，红剑女与名噪一时的戏剧小生相恋，与马曾离婚，在香港迎来戏曲的世界巅峰，直到50年代后期到内地发展，在文革时爆发被认为是资产阶级的毒草，饱受批评。